Avrupa Merkez Bankası (ECB), Orta Doğu'daki savaşın etkisiyle artan enerji fiyatlarına rağmen, üç temel politika faizini değiştirmeyerek piyasalardaki beklentilere uygun bir karar aldı. ECB'nin para politikasıyla ilgili yaptığı açıklamada, refinansman faizinin yüzde 2,15, mevduat faizinin yüzde 2 ve marjinal fonlama faizinin yüzde 2,40 seviyelerinde bırakıldığı ifade edildi. Piyasalarda, Orta Doğu'daki savaşın neden olduğu küresel enerji krizine rağmen Euro Bölgesi enflasyonunun hedefin hemen altında (yüzde 1,9) seyretmesi nedeniyle bankanın faiz oranlarını değiştirmesi bekleniyordu. Banka, Euro Bölgesi'nde mevduat faizini Haziran 2024'ten bu yana 8 kez indirdikten sonra, temmuz, eylül, ekim, aralık ve şubat aylarında faiz indirimlerine ara vermişti. ECB Yönetim Konseyi'nin enflasyonun yüzde 2'lik orta vadeli hedefine olan bağlılığına dikkat çekilen açıklamada, Orta Doğu'daki savaşın görünümünün büyük ölçüde belirsizlik yarattığı, enflasyon için yukarı yönlü, ekonomik büyüme için ise aşağı yönlü riskler oluşturduğu belirtildi. Açıklamada, bu savaşın yükselen enerji fiyatları aracılığıyla kısa vadeli enflasyon üzerinde doğrudan etkisi olacağı, orta vadeli etkilerinin ise çatışmanın şiddeti ve süresine bağlı olacağı vurgulandı. ECB'nin açıklamasında, "Yönetim Konseyi'nin karar alma süreçlerinde risk ve belirsizlikleri göz önünde bulundurma yönündeki para politikası stratejisi taahhüdü doğrultusunda, banka uzmanları Orta Doğu'daki savaşın ekonomik büyüme ve enflasyonu nasıl etkileyebileceğine dair alternatif senaryolar üzerinde değerlendirmelerde bulunmuştur. Bu senaryolar, uzman projeksiyonlarıyla birlikte Avrupa Merkez Bankası'nın internet sitesinde yayımlanacaktır." denildi. Banka, Yönetim Konseyi'nin uygun para politikası duruşunu belirlemek için "veriye dayalı" ve "toplantıdan toplantıya" yaklaşımını sürdüreceğini yineledi. Açıklamada, faiz kararlarının gelen ekonomik ve mali veriler ışığında enflasyon görünümü, temel enflasyon dinamikleri ve para politikası aktarımının gücüne dayalı olarak değerlendirileceği, bankanın önceden belirli bir faiz patikası taahhüdünde bulunmadığı ifade edildi. Banka, varlık alım programları (APP ve PEPP) ile ilgili olarak Eurosistem’in artık vadesi gelen menkul kıymetlerin anapara ödemelerini yeniden yatırıma yönlendirmediğini, bu nedenle portföylerin ölçülü ve öngörülebilir bir hızda azaldığını paylaştı. ENFLASYON TAHMİNLERİ YUKARI, BÜYÜME TAHMİNLERİ AŞAĞI YÖNLÜ REVİZE EDİLDİ Banka, Orta Doğu'daki gelişmeleri göz önünde bulundurarak 2026-2028 dönemi için enflasyon ve büyüme tahminlerini güncelledi. Manşet enflasyonun 2026'da ortalama yüzde 2,6, 2027'de yüzde 2,0 ve 2028'de yüzde 2,1 olacağı öngörülüyor. Bankanın 2026 enflasyon tahminini 0,7 puan yukarı yönlü revize etmesi dikkat çekti. Çekirdek enflasyonun 2026'da ortalama yüzde 2,3, 2027'de yüzde 2,2 ve 2028’de yüzde 2,1 olarak gerçekleşeceği tahmin ediliyor. Ekonomik büyüme tahminleri ise savaşın emtia piyasaları, reel gelirler ve güven üzerindeki küresel etkileri nedeniyle aşağı çekildi. GSYH büyümesinin 2026'da yüzde 0,9, 2027'de yüzde 1,3 ve 2028'de yüzde 1,4 seviyesine ulaşması bekleniyor. Aralıkta 2026 için büyüme yüzde 1,2 olarak öngörülmüştü. "ECB PANİK ODASINDA" GELİŞMELERİ BEKLİYOR ING Küresel Makro Araştırma Başkanı ve Almanya Başekonomisti Carsten Brzeski, yaptığı analizde, Orta Doğu'daki savaşın bankanın tüm ajandasını değiştirdiğini ve faiz indirimlerini erteleyebileceğini belirtti. Brzeski, karar metnindeki ton değişiminin belirsizliğe işaret ettiğini vurgulayarak şu değerlendirmeyi yaptı: "Açıklanan karar, bir faiz artışının yakın olmadığını gösteriyor. ECB, şimdilik enerji şokunu 'tek seferlik' bir olay olarak değerlendirse de yüksek alarmda kalmaya devam edecektir. Mevcut durumun 2022'deki krizden farkı, üretimin değil taşımacılığın (Hürmüz Boğazı) fiyatlarının baskı oluşturmasıdır. Ancak 2022'deki 'geçici enflasyon' yanılgısı bankanın hafızasında kalıcı izler bırakmıştır. Bu nedenle ECB şu an bir 'panik odasında' bekliyor, savaşın seyrini izliyor. Bankanın 'şahin' gibi konuşmasını ama şu an için 'şahin' gibi hareket etmemesini bekliyoruz." Bu arada, Euro Bölgesi'nde şubat ayı enflasyonu, ECB’nin yüzde 2'lik hedefinin hemen altında kalarak yüzde 1,9 seviyesinde gerçekleşti. Analistler, Orta Doğu’daki savaş kaynaklı enerji şokunun enflasyonu tetiklemesinin beklendiğini, bunun piyasalarda ECB'nin yıl içinde harekete geçeceği beklentisini artırdığını belirtirken, vadeli işlem piyasalarındaki yatırımcıların ECB’nin bu yıl içinde iki kez faiz artırımına gitmesini beklediğini aktardı. İlk faiz artışının haziran ayı toplantısı için tamamen fiyatlandığı, ikinci artışın ise ekim ayında gerçekleşeceği öngörülüyor. Büyük ölçüde petrol ve doğal gaz ithalatına bağımlı olan Euro Bölgesi ülkeleri, artan ham madde fiyatları nedeniyle "çifte kıskaç" altında kalıyor. Bu hafta yüzde 10'dan fazla değer kazanan Brent petrol ve hızla yükselen doğal gaz fiyatları, bir yandan enflasyonu artırırken diğer yandan ekonomik büyümeyi baskı altında tutuyor.