İktisatbank, 10 Mart 2026 tarihine dair piyasa analiz raporunu yayımladı. Raporda, "Trump’ın savaş bitebilir mesajı; petrol düştü, borsalar yükseldi" ifadelerine yer verildi. Dün sabah saatlerinde küresel mali piyasalar, adeta bir kaos ortamına dönüşmüşken, günü umut verici bir şekilde kapatmayı başardı. Hafta sonu İran'ın petrol tesislerine yönelik düzenlenen saldırılar sonrası, haftanın ilk işlem saatlerinde panik havası hâkim oldu ve Brent cinsi ham petrolün varil fiyatı 120 dolara kadar yükseldi. Ancak Financial Times'ın haberine göre, G7 ülkelerinin stratejik petrol rezervlerini kullanma olasılığı üzerine yaptığı görüşmeler, sabah saatlerinde piyasalara bir nebze olsun nefes aldırdı. Gece geç saatlerde Trump'ın yaptığı geri adım niteliğindeki açıklamalar, piyasaların karamsar atmosferden kısmen kurtulmasına yardımcı oldu. Piyasalar, Trump’ın karakterini iyi bildiğinden, onun gergin bir başlangıçtan sonra geri adım atmasını pek de sürpriz olarak değerlendirmedi. New York Post'a verdiği röportajda, Trump, Orta Doğu'daki savaşın "yakında sona erebileceği" yönünde ifadeler kullandı ve bu durum piyasalarda kısa vadeli bir rahatlama sağladı. Brent cinsi ham petrolün varil fiyatı, haftanın ilk işlem saatlerinde 120 dolara dayanmışken, dün gece 84 dolara kadar geriledi. Savaş devam etse de, piyasaların geleceğe yönelik umutlu bakmalarıyla birlikte, ABD'nin Nasdaq endeksi geceyi %1,4'lük bir artışla kapattı. Yeni güne başlarken, iyimserliğin Pasifik'te de etkisini gösterdiğini görüyoruz. Asya borsalarında Tokyo endeksi %2, Güney Kore borsası ise %5 oranında yükseliş kaydetti. Brent cinsi ham petrolün varil fiyatı sabah saatlerinde 94 dolara işlem görürken, altının ons fiyatı da bir miktar artarak 5,160 dolara ulaştı. Daha önceki bültenimizde belirttiğimiz gibi, gümüş fiyatlarının 90 dolar seviyesinin üzerinde kapanmadığı sürece aceleci davranmak istemiyoruz. Ancak sabah saatlerinde kısmi iyimserlikle gümüş, 90 dolar teknik seviyesini test ederken 88 dolara hafifçe çekildi. Bitcoin ise, 70 bin dolara hafif bir toparlanma göstererek olumlu havayı destekledi. Enerji fiyatlarında dün sabah hâkim olan panik havası azalırken, enflasyon kaygılarında da bir miktar düşüş görüldü ve ABD tahvil getirileri geriledi. Son beş günde yaklaşık 25 baz puan artarak %3,90 seviyelerinden %4,20'ye yükselen 10 yıllık gösterge ABD tahvil faizi, enerji fiyatlarının düşmesiyle %4,10 seviyelerine kadar geriledi. Enerji arz açığının beklenenden daha uzun sürmesi, maliyet artışlarına neden olarak fiyatlara yansıyacak (enflasyon) ve enerji arz kesintisi ekonomik aktiviteyi yavaşlatacaktır (resesyon). Bu da, dün bültenimizde ele aldığımız gibi, stagflasyonist riskleri beraberinde getirecektir. Petrol fiyatlarının gerilemesiyle birlikte piyasalarda bir rahatlama yaşanırken, jeopolitik risklerin tamamen ortadan kalktığını söylemek mümkün değil. İran'da yeni lider Mücteba Hamaney etrafında sertlik yanlısı bir cephe oluşurken, İran ordusu füze saldırılarını artırabileceği uyarısında bulundu. İran Devrim Muhafızları, ABD ve İsrail’in saldırıları devam ettiği sürece Orta Doğu'dan petrol ihraç etmeyeceklerini belirtti. Bu durum, dünya petrol ticaretinin yaklaşık beşte birinin geçiş yaptığı Hürmüz Boğazı'nın kapanma riskini yeniden gündeme getirdi. Trump, İran'ın petrol akışını durdurması halinde ABD’nin daha sert bir askerî karşılık vereceğini belirterek tansiyonu tekrar yükseltti. Ayrıca, dün akşamki röportajında İran'ın yeni liderini öldürme tehdidinde bulundu. Bu karmaşık durum, piyasalarda kısa vadeli bir rahatlama sağlasa da, savaşın seyrinin ve enerji fiyatlarının yeniden yükselme olasılığının yatırımcıları temkinli kalmaya yönlendireceğini düşünüyoruz. Küresel piyasalar, savaşın gidişatına dair gelen her yeni haberle dalgalanırken, somut bir yorum yapmak zorlaşıyor. Örneğin, lise son sınıf öğrencisi olan kızımın sınıf arkadaşı, hafta sonu petrol piyasasında işlem yapmak istediğini belirtti. Ona, bu çılgın volatilitede zarar etme olasılığının yüksek olduğunu söyledim. Temkinli ve dikkatli davranmak gerektiği bir dönemden geçtiğimizi belirtmek en doğru tespit olacaktır. Trump'ın yaptığı açıklamalar, risk iştahında bir miktar geri adım sağlarken, bu sabah piyasalarda genel bir iyileşme gözlemleniyor. ABD Doları değer kaybederken (EURUSD paritesi 1,16'nın üzerine yükseldi), tahvil faizlerindeki gevşeme, değerli metallerin fiyatlarının artmasına neden oldu. Hisse senedi piyasalarında alımlar güçlenirken, karamsar havanın kısmen dağıldığını söyleyebiliriz. Savaş sona erdi demek için erken olsa da, küresel mali piyasaların Trump’ın geri adım atma çabalarına kayıtsız kalmayacağını düşünüyorum. Küresel enflasyon riski, uzun süredir bu sorunla mücadele eden Türkiye ve KKTC için daha baskın bir hâl almaya başladı. Net enerji ithalatçısı olan Türkiye ve KKTC'deki gelişmeler yakından takip ediliyor. KKTC'de geçen hafta benzinin litre fiyatına 6 TL zam yapıldı. Enflasyon ve elektrik fiyatları üzerindeki zincirleme etki, ekonomi yönetimini endişelendiriyor. Enerji fiyatları 'ateşli' seyrini sürdürürse, kaçınılmaz olarak yeni zamlar gelecektir. Trump’ın yarattığı risk iştahı ile Brent petrolün varil fiyatı bu sabah 94 dolardan işlem görse de, yıl başına göre artış %55 seviyesindedir. Savaşın başlamasıyla birlikte ekonomi yönetiminin aldığı önlemleri takip ederken, TCMB'nin yabancı yatırımcılardan gelen döviz talebini karşılama çabaları dikkat çekiyor. 2-6 Mart haftasında TCMB'nin net yabancı para pozisyonu 14,5 milyar dolar gerilerken, swap ve hazine dövizleri düşüldüğünde toplam rakam 55,6 milyar dolara geriledi. Bu rakamın Ocak sonunda 82 milyar dolara ulaştığını belirtmekte fayda var. TCMB'nin kuru belli bir band içinde tutacağı veya değer kaybına enflasyonun altında izin vererek reel değerleme yapacağı inancıyla, yurt içi yerleşiklerden döviz talebi görmeyerek sürecin uzaması bazı soru işaretlerini beraberinde getiriyor. Şu aşamada TCMB'nin 'savaşta' kullanacak yeterli envantere sahip olduğunu belirtmek isteriz. Dün, uzun süredir devam eden Halkbank davasında ABD Adalet Bakanlığı ile "ertelenmiş kovuşturma anlaşmasına" varıldığı açıklandı. KAP'a yapılan açıklamada, uzlaşma sonrası ceza ödenmeyeceği belirtildi ve uyum raporu hazırlandıktan sonra mahkeme onayına sunulacak. Açıklamaya göre, OFAC, Halkbank’a ilişkin idari süreçleri başka bir aksiyon almaksızın kapattığını bildirdi. Bu olumlu bir gelişme. Savaş ve petrol riski nedeniyle olumsuz bir görünüm içerisinde olan Borsa İstanbul, Halkbank’ın tavan yaptığı günde kayıplarını sınırlayarak günü tamamlayabildi. Türk-Amerikan ilişkileri açısından konuyu değerlendirirsek, ilave adımların da gündeme gelebileceğini düşünüyoruz. Acaba CAATSA yaptırımları da kaldırılacak mı? Halkbank haberleri ve Trump’ın kısmi geri adımı sonrası oluşan iyimser havanın, Türk mali piyasalarını olumlu yönde etkileyeceğini düşünüyoruz. USDTRY kuru sabah ilk işlemlerde 44,06 seviyesinden işlem görürken, CDS risk priminin de 270 baz puana gerilediği gözlemleniyor. Enflasyon kaygılarıyla dün 2 yıl vadeli gösterge tahvilin bileşik faizi %40 seviyesinin hemen üzerine çıkmıştı. Bugün sınırlı da olsa tahvillerde olumlu bir tepki bekleniyor. Dün sabah Millî Savunma Bakanlığı tarafından yapılan resmi açıklamaya göre, KKTC'nin güvenliğini artırma planları çerçevesinde 6 adet F-16 ve hava savunma sistemleri KKTC’ye konuşlandırıldı. İhtiyaç duyulması hâlinde ilave tedbirlerin alınacağı ifade edildi. Cumhurbaşkanı Erdoğan, İran'dan ateşlenen ve Türk hava sahasına giren balistik füzeler nedeniyle gerekli uyarıların yapıldığını, buna rağmen Türkiye'nin dostluğunu zorlayacak provokatif adımların sürdüğünü belirtti. Son bir hafta içinde Türkiye’ye yönelen iki füze, NATO hava savunma sistemleri tarafından etkisiz hale getirildi. Gelişmeler, NATO ve müttefiklerle koordinasyon içinde dikkatle takip edilmektedir.